تحلیل: تحریریه جستجوگر
نگرانیها درباره ورود بیمهگران به بازار وامهای خصوصی افزایش یافته است
• سرمایهگذاری بیمهگران در اعتبار خصوصی افزایش یافته است.
• برخی کارشناسان درباره شفافیت این بازار هشدار میدهند.
• مدیریت ریسک عامل تعیینکننده موفقیت این سرمایهگذاریهاست.
رشد سریع بازار اعتبار خصوصی (Private Credit) در سالهای اخیر، توجه نهادهای مالی جهان را به خود جلب کرده است. در این میان، شرکتهای بیمه بهعنوان یکی از بزرگترین سرمایهگذاران نهادی، بیش از گذشته به این بازار روی آوردهاند؛ بازاری که بازدهی بالاتری نسبت به بسیاری از داراییهای سنتی ارائه میدهد، اما همزمان پرسشهایی درباره میزان ریسک آن ایجاد کرده است. (insnerds.com)
شرکتهای بیمه معمولاً برای پوشش تعهدات بلندمدت خود به دنبال داراییهایی هستند که بتوانند جریان درآمدی پایدار ایجاد کنند. کاهش نرخ بهره در سالهای گذشته و فشار برای افزایش بازده سرمایهگذاریها باعث شده است بخشی از پرتفوی سرمایهگذاری بیمهگران به سمت وامهای خصوصی و داراییهای غیرسنتی حرکت کند.
اما منتقدان هشدار میدهند که نبود شفافیت کافی در این بازار میتواند ارزیابی ریسک را دشوار کند. برخلاف بازارهای عمومی اوراق قرضه که قیمتگذاری روزانه و اطلاعات گستردهتری دارند، بسیاری از معاملات اعتبار خصوصی خارج از بورس انجام میشوند و ارزشگذاری آنها پیچیدگی بیشتری دارد.
چرا بیمهگران به اعتبار خصوصی علاقهمند شدهاند؟
مدل کسبوکار بیمه بر مدیریت بلندمدت سرمایه استوار است. شرکتهای بیمه منابعی را که از محل حق بیمه دریافت میکنند، سرمایهگذاری میکنند تا در زمان پرداخت خسارت یا تعهدات بیمهای توان مالی داشته باشند.
بازار اعتبار خصوصی برای این شرکتها چند جذابیت دارد:
بازده بالاتر نسبت به برخی اوراق قرضه دولتی و شرکتی؛
قراردادهای بلندمدتتر و متناسب با تعهدات بیمهای؛
امکان تنوعبخشی به سبد سرمایهگذاری.
با این حال، همان ویژگیهایی که این بازار را جذاب میکند، میتواند در شرایط بحرانی به نقطه ضعف تبدیل شود؛ زیرا نقدشوندگی کمتر و ارزیابی دشوارتر داراییها ممکن است فشار بیشتری بر ترازنامه بیمهگران وارد کند.
آیا خطر بزرگنمایی شده است؟
برخی تحلیلگران معتقدند نگرانیها درباره اعتبار خصوصی ممکن است بیش از اندازه بزرگ شده باشد. طبق برخی ارزیابیها، بسیاری از سرمایهگذاریهای بیمهگران در این حوزه با بررسیهای دقیق اعتباری انجام شده و شرکتهای بیمه معمولاً نسبت به بانکها افق سرمایهگذاری طولانیتری دارند. (insnerds.com)
از سوی دیگر، تجربه بحرانهای مالی گذشته نشان داده است که ریسکها معمولاً زمانی آشکار میشوند که شرایط اقتصادی تغییر میکند؛ افزایش نرخ بهره، رکود اقتصادی یا افزایش نکول شرکتها میتواند ارزش این داراییها را تحت فشار قرار دهد.
درس مهم برای صنعت بیمه
ورود بیمهگران به بازارهای جدید سرمایهگذاری الزاماً یک تهدید نیست، اما نیازمند نظارت دقیق، مدیریت ریسک و شفافیت بیشتر است. صنعت بیمه نمیتواند تنها به دنبال بازده بالاتر باشد؛ زیرا پشت هر تصمیم سرمایهگذاری، تعهدی واقعی نسبت به بیمهگذاران وجود دارد.
برای شرکتهای بیمه، مسئله اصلی این نیست که آیا باید وارد بازار اعتبار خصوصی شوند یا نه؛ بلکه پرسش مهمتر این است که چه میزان از این داراییها، با چه کیفیت اعتباری و تحت چه چارچوب نظارتی باید در پرتفوی آنها قرار گیرد.
نگاه جستجوگر
بازارهای مالی همیشه وعده بازده بیشتر را با خود میآورند؛ اما تاریخ اقتصاد نشان داده است که بازده بالا معمولاً بدون ریسک نیست. صنعت بیمه، که ستون اعتماد مالی جامعه محسوب میشود، باید میان سودآوری سرمایهگذاری و امنیت منابع بیمهگذاران تعادل برقرار کند.
بحرانهای مالی معمولاً از جایی آغاز میشوند که همه تصور میکنند «این بار متفاوت است». هنر مدیریت ریسک، پیدا کردن همان نقطه قبل از وقوع بحران است؛ کاری که البته بشر هنوز با وجود هزاران مدل اقتصادی و صدها هشدار کارشناسی، گاهی با استعداد عجیبی در انجام ندادنش موفق است.
منبع: Financial Times – تحلیل بازار اعتبار خصوصی و اثر آن بر صنعت بیمه (insnerds.com)
