شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی با نماد «لبن» در آستانه ورود به فرابورس قرار گرفته است.
ورود یک شرکت جدید به بازار سرمایه معمولاً با موجی از توجه سرمایهگذاران همراه میشود، اما عرضه اولیه نباید صرفاً به یک اتفاق یکروزه در تابلو معاملات تبدیل شود.
سؤال اصلی این است:
«لبن» با چه قیمتی وارد بازار میشود و آیا این قیمت با عملکرد واقعی شرکت تناسب دارد؟
چهار عددی که باید قبل از خرید دیده شوند
برای بررسی یک عرضه اولیه، چهار شاخص اهمیت ویژه دارند:
۱. فروش
آیا فروش شرکت در حال رشد است یا رشد درآمد فقط ناشی از افزایش قیمت محصولات است؟
۲. سودآوری
حاشیه سود شرکت چقدر است و آیا افزایش هزینه خوراک دام، انرژی و حملونقل میتواند آن را کاهش دهد؟
۳. بدهی
شرکت با چه میزان بدهی وارد بازار سرمایه میشود؟
۴. ارزشگذاری
قیمت عرضه نسبت به سود، داراییها و چشمانداز شرکت چقدر منطقی است؟
چرا «لبن» مهم است؟
صنایع دامپروری و لبنی بهشدت به هزینه نهادهها، انرژی، حملونقل و قیمتگذاری محصولات وابستهاند.
بنابراین ممکن است فروش شرکت افزایش پیدا کند اما حاشیه سود همزمان کاهش یابد.
در چنین شرایطی، رشد فروش بهتنهایی نمیتواند مبنای تصمیم سرمایهگذاری باشد.
دام عرضههای اولیه
یکی از خطاهای رایج سرمایهگذاران این است که موفقیت عرضه اولیه را با رشد قیمت سهم در روزهای نخست یکی میدانند.
اما ممکن است یک سهم در روز اول با تقاضای بالا مواجه شود و بعد عملکرد عملیاتی شرکت نتواند انتظارات بازار را برآورده کند.
بنابراین آزمون واقعی «لبن» چند ماه بعد از عرضه آغاز میشود.
نگاه جستجوگر
برای جستجوگر، معیار موفقیت این عرضه ساده است:
آیا فروش، سود و جریان نقدی شرکت بعد از ورود به بازار مطابق انتظارات رشد میکنند یا خیر؟
اگر قیمت سهم رشد کند ولی عملکرد شرکت تغییر محسوسی نداشته باشد، نمیتوان صرفاً از موفقیت اقتصادی صحبت کرد.
سؤال امروز بورس
«لبن» قرار است برای شرکت سرمایه جذب کند یا فقط بخشی از مالکیت را وارد بازار کند؟
پاسخ این سؤال در ترکیب عرضه، محل مصرف منابع و صورتهای مالی آینده مشخص خواهد شد.
جمعبندی
عرضه اولیه پایان داستان نیست.
اتفاق مهم از روز بعد از عرضه آغاز میشود؛ زمانی که هیجان بازار کنار میرود و صورتهای مالی شرکت دوباره روی میز قرار میگیرد.
جستجوگر عملکرد «لبن» را پس از عرضه با سه شاخص دنبال خواهد کرد:
فروش ← سود ← جریان نقدی
